Ημερολόγιο Δράσεων Εξωστρέφειας
Επιχειρηματικοί Οδηγοί σε Διεθνείς Αγορές
Ετήσιες Εκθέσεις
Έρευνες Αγοράς - Κλαδικές Μελέτες
Διεθνείς Εμπορικές ΕκθέσειςΕνημερώσεις ανά θέμα
Εγγραφή στο Newsletter
ΛΕΠΤΟΜΕΡΕΙΕΣ AΡΧΕΙΟΥ
Οι αγορές θεωρούν ως πιθανότερο για τη Γαλλία ένα σενάριο στο πρότυπο της ανόδου στην εξουσία της Μελόνι στην Ιταλία
| Κατηγορίες κειμένου: | |
|---|---|
| Χώρα αναφοράς: |
ΓΑΛΛΙΑ |
| Ημερομηνία: | 16/06/2024 |
| Έκδοση: | Γραφείο Ο.Ε.Υ. Παρισίων |
| Κείμενο: | Μετά τα αποτελέσματα των ευρωπαϊκών εκλογών και την απόφαση του Προέδρου Macron για διάλυση της Βουλής και προκήρυξη βουλευτικών εκλογών, τα επιτόκια των ομολόγων του γαλλικού κράτους εκτινάχθηκαν στο 3,32% μέσα σε λίγες μέρες συμπαρασύροντας και τα δάνεια των χωρών της Νότιας Ευρώπης, και ιδιαίτερα της Ιταλίας. Οι επενδυτές εκτιμούν τον κίνδυνο πολιτικής αστάθειας, σε περίπτωση εκλογικής νίκης τους Εθνικού Συνασπισμού λαμβάνοντας υπ’ όψιν ότι η Γαλλία αντιμετωπίζει ήδη ένα δημοσιονομικό έλλειμμα της τάξεως του 5,5% και ως εκ τούτου υποχρεούται να παρουσιάσει ένα πρόγραμμα εξοικονόμησης δαπανών στις Βρυξέλλες. Η πιθανότητα πολιτικής αστάθειας, σε συνδυασμό με τη δυσχερή δημοσιονομική κατάσταση την οποία θα κληρονομήσει η επόμενη κυβέρνηση οδηγούν το διεθνή οίκο αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας Moody’s στην εκτίμηση ότι η προοπτική για το γαλλικό χρέος, που χαρακτηρίζεται σήμερα σταθερή, θα μπορούσε να μετατραπεί σε αρνητική, εφόσον τα δεδομένα για το δημόσιο χρέος επιδεινωθούν. Η βαθμολογία Aa2 της χώρας είναι ελαφρά καλύτερη από την αντίστοιχη βαθμολογία που δόθηκε από τη Fitch και την Standard & Poor’s Global (S&P Global), η οποία είχε μειώσει στα τέλη Μαΐου, δηλαδή λίγο πριν τις ευρωπαϊκές εκλογές, την αξιολόγηση της Γαλλίας από ΑΑ σε ΑΑ- λόγω της επιδείνωσης των δημόσιων οικονομικών. Οι αμφιβολίες για τις δημοσιονομικές συνέπειες μιας πολιτικής κρίσης στη Γαλλία είναι στο επίκεντρο της υψηλής μεταβλητότητας των επιτοκίων στα γαλλικά ομόλογα. Όπως σημειώνουν ανεξάρτητοι παρατηρητές, αυτά δεν έχουν φτάσει ακόμα τις 80 μονάδες βάσης που προσέγγισαν στις προεδρικές εκλογές του 2017, όταν οι αγορές φοβήθηκαν ένα δεύτερο γύρο μεταξύ Marine Le Pen και Jean-Luc Mélenchon, αλλά από 45 μονάδες βάσης προ των εκλογών εκτινάχθηκαν ήδη σε 70 και όπως εκτιμά ο Marine Mazet, στρατηγικός αναλυτής για θέματα επιτοκίων της Nomura, η αύξηση αυτή οφείλεται κατά 10% στην υποβάθμιση της πιστοληπτικής αξιολόγησης, ενώ το υπόλοιπο οφείλεται στο ευρύτερο πολιτικό ρίσκο που αντιπροσωπεύει πλέον η Γαλλία. Εξίσου χαρακτηριστική είναι, σύμφωνα με τους ειδικούς, η απότομη μείωση της ρευστότητας των ομολόγων του γαλλικού θησαυροφυλακίου. Όπως σημειώνουν, ελάχιστοι επενδυτές είναι διατεθειμένοι να τοποθετηθούν, ενώ η τεράστια πλειοψηφία τηρεί στάση αναμονής περιμένοντας τα αποτελέσματα των εκλογών. Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις των περισσότερων παρατηρητών, ως κεντρικό σενάριο παραμένει η διατήρηση της υψηλής μεταβλητότητας στα επιτόκια των γαλλικών ομολόγων όχι όμως μία μεγάλη άνοδος τις αμέσως επόμενες εβδομάδες. Ο κυριότερος φόβος είναι ένας σταδιακός δημοσιονομικός εκτροχιασμός, εφόσον καταγραφεί μία μεγάλη αύξηση των δημοσίων δαπανών σε περίπτωση νίκης του Εθνικού Συνασπισμού στο πλαίσιο της προσπάθειας να εφαρμόσει το πρόγραμμά του. Ως χαρακτηριστικό παράδειγμα αναφέρουν την εμβληματική δέσμευση στο πρόγραμμα του Εθνικού Συνασπισμού για μείωση του Φ.Π.Α. στις τιμές της ενέργειας και του ηλεκτρικού ρεύματος από 20 σε 5,5%, η οποία εκτιμάται ότι θα αποφέρει απώλεια στα δημόσια έσοδα της τάξεως των 12 δισεκατομμυρίων ευρώ. Σύμφωνα, όμως, με την πλειοψηφία των αναλυτών, η Marine Le Pen, η οποία έχει θέσει ως στόχο να εκλεγεί Πρόεδρος το 2027, έχει κάθε λόγο να αποφύγει ένα τέτοιου είδους ατύχημα που θα οδηγήσει σε μία οικονομική κρίση ή σε πανικό στις αγορές, όπως συνέβη στην περίπτωση της Liz Truss στη Μ. Βρετανία. Μία νίκη του γαλλικού Εθνικού Συνασπισμού με σχετική πλειοψηφία που είναι το πιθανότερο σενάριο, σύμφωνα με τους αναλυτές, συνεπάγεται μέτρα με πρόσθετες δημόσιες δαπάνες της τάξεως των 110 δισεκατομμυρίων ευρώ που θα μπορούσαν να αυξήσουν το έλλειμμα κατά 2 ποσοστιαίες μονάδες, ήτοι από 5 σε 7%, εκτιμά το ABN Amro Investment Solutions. Οι περισσότεροι αναλυτές, όμως, όπως αναφέρθηκε, θεωρούν ότι για να μη δημιουργηθεί πανικός στις αγορές και στην κοινή γνώμη είναι πιθανότερο ένα σενάριο ήπιας προσαρμογής στο πρότυπο της ανόδου της Μελόνι στην εξουσία της Ιταλίας. Άλλοι αναλυτές εκφράζουν αντιρρήσεις για το σενάριο αυτό λέγοντας ότι η αρχηγός της ιταλικής κυβέρνησης ήταν εξαρχής φιλελεύθερη και είχε φιλοεπιχειρηματική και φιλοατλαντική στάση. Αντίθετα, αν μία κυβέρνηση συγκατοίκησης του Εθνικού Μετώπου δεν υλοποιήσει, έστω εν μέρει, το οικονομικό της πρόγραμμα ελλοχεύει ο κίνδυνος να απολέσει ένα σημαντικό τμήμα της εκλογικής της βάσης, ιδιαίτερα στα πιο ευπαθή λαϊκά στρώματα. Με δεδομένη την επιδείνωση που παρουσιάζουν τα θεμελιώδη μακροοικονομικά μεγέθη στη Γαλλία, ιδιαίτερη σημασία αποδίδεται στις διεργασίες για την ψήφιση προϋπολογισμού για το έτος 2025, οι οποίες θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε μία νέα πολιτική κρίση που θα επιδείνωνε και την εικόνα της Γαλλίας στις αγορές. |
 |
 |
 |
 |
 |
 |